8月24日晚，九州通发布2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入872.79亿元，同比增长7.61%。九州通方面表示，营收保持稳健增长，主要得益于数字化分销与供应链业务的持续发力，以及战略转型成效逐步显现。

这里注意两个点：数字化分销与供应链业务，医美在这两方面的贡献不容小觑。聚焦到医美赛道简单看，数字化分销可以理解为“医美产品代理”，供应链业务可以理解为“医美产品运输服务”。

供应链复用：

存量能力的新变现

2026年上半年，九州通医美供应链业务实现销售收入9.62亿元（含税），同比大幅增长64.99%。截至2026年6月底，公司合作医美服务机构已达14405家。

这一数字放在行业背景下尤为亮眼。据第三方数据，中国合规医美机构总数约为2.5万家，这意味着九州通已覆盖其中近六成。而在2025年末，这一数字为1.2万家，半年内净增超过2000家，增速之快、渗透之深，足见其渠道拓展能力之强。

这种打法很容易让人联想到京东健康——同样依托集团原有的医药供应链基础设施，从药品采购、仓储到配送，体系完备，无需从零搭建。

九州通的医美业务，本质上也是“供应链复用”的逻辑：将成熟的分销能力横向复制到一个高增长、高毛利的细分赛道，边际成本低、落地效率高，属于典型的“卖铲子”生意。

数字化分销：

从“搬运工”到“产品超市”

在数字化分销端，九州通的业务纵深也在不断拓宽。报告显示，公司医美产品品规已达445个，涵盖集采及区域地采品类。2026年上半年，公司新增胶幂、美拉美超声刀等7个品规代理，肉毒素产品乐提葆以及新品芮妥欣、达希斐也获得多个区域的销售授权，新品挖掘和市场推广能力持续提升。

445个品规，意味着九州通不仅是一家“产品搬运商”，更是一个覆盖主流品牌、多品类、多剂型的医美产品“超级货架”。对比2025年末的374个品规，半年内增加了71个，品类扩张速度同样可观。

九州通在医美赛道走了一条颇为独特的路径：从投资医美企业，到收购医美企业，最终却在服务医美企业的业务上收获了最实在的增长。重金拿下的终端资产仍在阵痛，而轻资产运转的供应链服务已率先跑出加速度。

这或许是一个耐人寻味的隐喻——在医美这个产业链条极长、利润分布极不均衡的行业里，有时候“做矿工的服务商”，比“自己下矿”更容易挖到真金。但是它这条路也不是所有企业都能复制的。

文章来源：医美行业观察

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