头顶上跑出的“植发第一股” 雍禾医疗的生意经怎么样？- 医美行业观察

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周四

2019年10月

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快讯

敷尔佳前三季度实现净利润3.25亿元

敷尔佳10月23日披露2025年三季度报告，公司第三季度实现营业收入4.34亿元，同比下降17.58%；归母净利润9538.69万元，同比下降44.96%。前三季度实现营业收入12.97亿元，同比下降11.54%；归母净利润3.25亿元，同比下降36.73%。

2小时前
巨子生物“重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维”获批上市！

最新消息，巨子生物旗下自主研发申报的“重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维”械三类证获NMPA批准上市，注册证编号：国械注准20253132049。

适用范围：适用于满足该产品说明书中所列条件下，用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹，包括眉间纹、额头纹和鱼尾纹。

2小时前
今年已注销超1.2万家医美企业！创历史之最

根据《大美界》媒体报道：2025年1—9月，医疗美容相关企业主体共有1.2万余家注销，达到了历史峰值——这一数字，已与2021年全年注销总量持平。

回顾2015至2024这十年，中国医美企业主体的注销数量依次为：3000余家、4500余家、7000余家、1万余家、1.1万余家、7500余家、1.2万余家、1.1万余家、1万余家、4000余家。

1天前
小红书发布重磅新规：将全面限制“医疗及三品一械”行业与平台认证的“医疗专业博主”的商业合作

近日，小红书蒲公英平台发布一项重要管控公告，宣布自2025年10月30日起，将全面限制“医疗及三品一械”行业与平台认证的“医疗专业博主”之间的商业合作。

这意味着，医美、药品等品牌方及代理机构，将无法再通过官方渠道直接下单给拥有医生、护士等职业资质认证的博主进行推广。

这一举措是对国家近期严管“自媒体”医疗科普行为的直接响应，标志着平台合规治理进入硬性拦截的新阶段。

1天前
若弋生物重组A型肉毒素二期临床申请获受理

据国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）官网信息显示，由苏州若弋生物科技有限公司申报的注射用重组A型肉毒毒素（Sf9细胞，150 kD天然氨基酸序列）新药二期临床申请已于10月21日正式获得CDE受理，受理号为CXSL2500908。

2天前

医美行业观察

忽然一周

忽然一周 | Medytox胆酸溶脂针获韩国MFDS批准上市；翎美生物旗下「面部适应症鱼骨线」获批上市；新氧推出奇迹童颜3.0

忽然一周 | 头部医美机构换新潮，Bellafill贝丽菲尔成战略首选；格莱威医疗旗下三类水光针获批；摩漾生物获数亿元融资

头顶上跑出的“植发第一股” 雍禾医疗的生意经怎么样？

产业

观察君

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2021-06-30 09:17

导读：继正畸龙头企业时代天使上市之后，毛发移植连锁品牌雍禾医疗也在6月17日晚向港交所主板递交了上市申请，摩根士丹利及中金公司为联席保荐人。若闯关成功，雍禾医疗将成为“植发第一股”。

01低渗透率、高成长的毛发医疗服务赛道

毛发医疗服务通常可以分为植发医疗服务和医疗养固服务两类，其中植发医疗服务就是解决毛发相关问题的外科手术，也就是通常所说的毛发移植；医疗固养服务则是解决毛发问题的非手术治疗，可以为植发者提供术前和术后的治疗和养护。

从目前来看，植发医疗和医疗固养这两类服务分别占到整个毛发医疗服务的73%和27%，2020年市场规模已经达到134亿元和50亿元。另根据沙利文数据测算，预计至2030年，我国植发医疗和医疗固养服务市场规模有望达756亿元和625亿元。和医美发展情况类似，毛发医疗服务也是一个具备低渗透率和巨大潜在客户群特点的长期赛道。

好的赛道自然不会少的了竞争者，作为植发产业链核心的中游医疗机构就有各种类型，包括植发机构、医美机构植发部、公立医院植发部等。而在植发机构中，已经有雍禾植发、大麦（科发源）植发、碧莲盛植发、新生植发这几个连锁品牌形成了一定的规模和品牌力，跻身于植发机构的头部阵营。

即使同为头部阵营，其发展情况也不尽相同。根据雍禾医疗向港交所提供的招股书，2020年雍禾医疗市场份额达到了11%，处于行业第一名；植发医疗服务的收入方面更是达到了14.1亿元，超过了行业第2和第3的收入总和。另外从注册医生数量、机构数量和接受手术患者数量上看也都是行业第一，雍禾医疗可以算得上是名副其实的毛发医疗服务龙头了。

02 雍禾医疗的毛发生意何以成功？

雍禾医疗不仅在2020年的市场份额占据了优势，近些年来公司的快速发展也体现出了较强的竞争力。2018年至2020年，雍禾医疗分别实现营业收入为9.34亿、12.24亿、16.38亿元，年增速均在30%以上，尤其是在2020年疫情期间植发行业企业收入普遍下滑的情况下实现了逆势增长。

雍禾医疗凭借什么成为了毛发医疗服务龙头并且保持了营收方面的持续增长？结合招股书和公开信息，有这几点因素值得注意。

第一点是雍禾医疗打造出了一站式的服务体验，提供从就诊到术后的全方位毛发医疗服务。与医美具有丰富的SKU不同，植发医疗服务产品端和评价体系更为简洁，这种植发手段同质化严重的情况就导致了植发机构大多都是在比拼术后服务的质量。

雍禾医疗通过布局医疗固养服务和植发医疗形成了协同效应，消费者可以在雍禾医疗接受从诊疗到手术再到术后养护整个流程上的服务。由于消费者在接受医疗植发之后无法看到立竿见影的效果，通常需要3个月以上才能看到手术效果，因此医疗植发+术后养固的一站式就诊体验更能得到消费者的信赖和认可。

第二点是雍禾医疗持续进行市场教育，采用全方位营销策略来抢占用户心智。2020年我国脱发人口超2.5亿，但植发手术进行51.6万例，渗透率仅为0.21%。面对低渗透率的状况，雍禾医疗持续进行消费者市场教育，公司专业医务及销售人员会到客户聚集地如大型互联网以及金融公司推介相关服务。

雍禾医疗还投入了大量资金来进行营销宣传。2018-2020年，雍禾医疗销售费用分别为4.64亿、6.50亿、7.80亿，占比分别为49.6%、53.1%、47.6%，几乎是整个营收比例的一半。甚至2018 年-2020 年三年中，雍禾医疗前五大供应商中多名均是广告供应商。公司采用线上+线下全方位的营销策略来抢占用户心智，目前形成了一定的口碑效应。

不过也有业内人士直指雍禾医疗目前的发展规模就是靠钱“烧”出来的，在各家机构植发技术差别不大的情况下，雍禾医疗并无太高的核心竞争力。招股书中的研发费用也侧面证实了这一点，2018年至2020年，研发费用占雍禾医疗营收比例分别为0.8%、0.7%以及0.7%。，相比于整个营收一半的营销费用，研发费用称得上是微不足道。

另外，雍禾医疗近三年毛利率均超过了70%，分别达到了76.7%、74%和75.1%，与之相比，雍禾医疗的净利率分别仅为5.72%、2.91%、9.97%。毛利率和净利率的悬殊对比体现出雍禾医疗近几年似乎陷入了“增收难增利”的难题之中。

烧钱换规模固然不是长久之计，但是目前缺乏核心竞争力的雍禾医疗，除了烧钱又如何能在一众连锁机构中脱颖而出呢？这是意欲上市的雍禾医疗最急需解答的问题。

文章来源：医美产业笔记