近期国内玻尿酸三巨头华熙生物、昊海生科、爱美客均公布Q3季度报，2020上半年，它们过得怎样？

华熙生物：多花心思搞研发

华熙生物季度报显示，Q3华熙生物实现营收6.5亿，同比上涨35.65%，前三季度实现营收15.96亿，同比上涨23.96%，归属上市公司股东净利润约4.38亿，同比上涨5.12%。

2020年由于疫情的影响，终端产品生产、制造、销售公司在上半年的销售都不同程度受到影响，在这种状况下，华熙生物归属上市公司股冻净利润仍然能有上涨，公司实力不可小觑。

但与此同时，季度报显示的另一个情况是销售费用和研发费用支出较大，季报显示，华熙生物前三季度的销售费用约6.45亿，而2019年同期，销售费用约为3.26亿，同比增长98.04%。同时占据总营收的40.43%，销售费用已经占总营收的约40%。

一般来讲，我们熟悉销售费用占总营收比例比较高的是医美机构，在医美机构里面，销售费用几乎可以占到总营收的50%，例如曾经挂牌新三板的医美机构俏佳人，销售费用曾占营业收入52%。

对于销售费用的上涨，华熙生物的解释是公司广告宣传费及市场开拓费增加，销售人员薪酬增加，线上业务相关推广服务费及物流成本增加所致。

有市场研究者认为，华熙生物面向C端生产销售的产品，如润百颜、夸迪等等都需要持续不断进行营销投入，同时在护肤美妆这条赛道上华熙生物的竞争者更多，虽然华熙生物的功效型护肤品产品品质优良，但在国外大牌，国内国内国货崛起趋势的双面压力下，未来市场营销费用想要降下来是比较难的。

或许是提早预计到了美妆护肤品赛道的市场压力，2020年Q1-Q3华熙生物的研发费用约为0.96亿，相比于2019年同期的0.56亿，研发费用投入同比增长约72%。对此华熙生物的解释是公司研发人员增加及人共成本提高，公司不断拓宽科研领域，开展新项目研发，研发投入增加所致。这一点，从华熙生物的品牌布局也不难看出，近年华熙生物已经布局以玻尿酸为主题的母婴护肤品、宠物洗护用品。

昊海生科：死磕玻尿酸

在三家玻尿酸巨头公司里，昊海生科是上市最早的，2015年4月份在港交所主板上市。目前，昊海生科在

整形美容与创面护理方面的产品有海薇、姣兰、海魅、康合素（外用重组人表皮生长因子）等。

据昊海生科2020年三季报显示，Q1-Q3营业手入达8.92亿，Q3营业收入同比增长10.24%，归母净利润同比增长24.30%。

昊海生科的主要业务板块分四块：眼科、骨科、整形美容与创面护理、防粘连及止血，在这四个板块中，眼科和骨科是主要营收来源，占比超过67%，整形美容与创面护理在总营收里的占比只有17.14%。

同时，在Q1和Q2两个季度，昊海生科的每个板块营收同比去年都是下降的，尤其是整形美容与创面护理，Q1营收同比去年增长为-63.69%，Q2营收同比去年增长为-42.63%。而Q3经过力挽狂澜，均实现不同程度的正增长。

因为玻尿酸终端产品的服务过程是需要消费者到正规医疗美容医院，由专业医生对消费者完成服务。在今年的Q1和Q2，疫情严重影响复工，影响消费者出行，终端产品的销售也不免受到剧烈影响。

在玻尿酸终端产品，有一个现象是：昊海生科目一直没有水光针品牌，无论是第一代玻尿酸海薇，还是第二代玻尿酸姣兰、第三代玻尿酸海魅，都主打填充塑形，补水护肤品牌较为空白。

据了解昊海生科旗下加强型水光针已经进入注册检验阶段，线性精密交联水光针处于临床前研究阶段，第四代有机交联玻尿酸产品也处于注册检验状态。

有业内人士认为，昊海生科较晚推出水光针品牌，可能是因为前期公司主要业务方向仍在传统医药领域，同时医美终端产品的研发及上市过程本来就耗时耗资，研发过程和上市过程都可能面临失败风险，目前在市没有水光针品牌，也未必说明公司对此不重视。

爱美客：纵深发展，遍地开花

爱美客是三家玻尿酸巨头中，最晚上市的一家，作为一家最新上市的医美终端产品销售公司，目前风头正盛。爱美客股票发行价约118元/股，而近期股价已经超过至550元/股。相比华熙生物科技目前（11月4日收盘价）166元/股、昊海生科119元/股的股价，爱美客已经一骑绝尘。根据弗若斯特沙利文统计，按销量计，2019年爱美客在中国医疗美容透明质酸产品市场中市占率为26.5%，位居行业第一；按销售金额计算市占率14.0%，居行业第四，国产第一。

最新三季报显示，爱美客前三季度实现营收4.64亿元，同比增长17.40%；实现净利润2.90亿元，同比增长31.83%。随着疫情影响消除，业绩逐季改善。单季来看，第三季度，爱美客实现营收2.23亿元，同比增长43.18%；实现净利润1.43亿元，同比增长55.97%。

在三家巨头公司的医美产品线中，华熙生物和昊海生科都主要围绕玻尿酸进行产品研发，爱美客产品跨度相对较大，2019年获批了线雕线材品牌紧恋。同时，和韩国肉毒素生产制造公司Huons关于“橙毒”的合作也在紧锣密鼓的筹备中。

近些年3家巨头在整个医美产业中的布局纵深度越来越广，不仅是垂直在玻尿酸领域一直突破技术壁垒，同时在其余医美品类、赛道上也各有布局，国内医美市场待开发容量巨大，未来竞争会越来越激烈。

对标医美产业较发达的美国、韩国等地，国内医美上游品牌之间的竞争，才刚刚开始。

文章来源：医美行业内参

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