快讯
3月3日，植发第一股雍禾医疗发布正面盈利预告称，预计2025年度净利润不少于人民币7000万元，相较于2024年度高达2.27亿元的亏损，成功实现扭亏为盈，一年时间完成了超过2.9亿元的利润跨越。（全年营收预计16亿上下）
根据公告显示，董事会认为集团于本年度实现扭亏为盈，主要得益于持续优化商业模式及管理与营销模式等相关举措的持续推进与深化。这些措施不仅为本年度实现盈利奠定了坚实基础，也为集团未来可持续的盈利增长提供了有力支撑。
瑞丽医美发布公告，集团预期截至2025年12月31日止年度将录得亏损约人民币200万元，而截至2024年12月31日止年度则录得亏损约人民币6300万元。集团亦预期截至2025年12月31日止年度将录得归属于母公司拥有人之盈利约人民币200万元，而截至2024年12月31日止年度则录得归属于母公司拥有人之亏损约人民币5900万元。
3月5日，高德美发布的2025年全年财务业绩显示，公司全年净销售额首次突破50亿美元大关，达52.07亿美元，同比增长17.7%，增长主要由销量驱动。报告期内，公司在全球市场表现均衡，美国及国际市场均录得双位数增幅，三大核心业务板块全面跑赢市场：注射医美业务实现销售额25.72亿美元，同比增长11.5%；皮肤科护肤业务增长9.3%；治疗性皮肤科业务则大幅增长50.2%。
近日，瑞聚医学发布公告，公司自主研发的化妆品新原料——PCL液体纳球、PLA液体纳球，（国妆原备字20260034、国妆原备字20260035）顺利通过国家药品监督管理局化妆品新原料备案。
近日，质肽生物宣布完成超5亿元人民币C轮融资。本轮融资由奥博资本（OrbiMed）领投，启明创投、知名产业基金、五源资本、杏泽资本、华盖资本跟投，老股东泰福资本、蓝驰创投、泰煜投资持续加码，浩悦资本担任本轮融资的独家财务顾问。
医美行业观察
从孚立美®获批，看首款黄褐斑三联疗法的“药械协同”价值
长期以来，医美行业的聚光灯似乎总打在抗衰、填充等“锦上添花”的项目上，而关于黄褐斑、痤疮这类“问题性肌肤”的治疗，则往往被置于边缘，或引流品的附属服务。
但当行业步入深水区，我们逐渐意识到健康的肌肤基底，是一切高阶美学追求的起点。频繁的炎症、色斑等问题，本质上是在持续损耗皮肤屏障、加速胶原流失。所以将问题肌治疗提升至核心战略高度，对机构而言，绝非简单的业务补充，而是一次深刻的“价值回归”。 这不仅开辟了潜力巨大的增量市场，更是构建起从“医学治疗”到“科学维养”再到“美学提升”的客户全生命周期管理闭环，在日益同质化的竞争中筑起专业护城河。 在这一系列问题肌中，黄褐斑无疑是“烫手山芋”：发病机制复杂、易复发、难根治，医生、机构、上游厂家皆面临挑战。过去，我们依赖微针、皮秒等光电设备，虽有效但始终缺少一个底层“抓手”。 直到2025年，这个缺口被填补——国内首款黄褐斑三联复方外用药孚立美®获批上市。这不仅是一款新药的面世，更是中国黄褐斑治疗正式进入“药械协同”时代的重要信号，为医美机构撕开了一个与客户深度绑定的新入口。 先看一组数据：据Precedence Research报告，全球色素沉着治疗市场规模在2024年已达57.8亿美元，预计2034年将增长至115.4亿美元，其中黄褐斑细分领域占比最高，达到32.1%，亚太地区因高发病率成为增长最快的市场[1]。 但这一需求却很难被精准承接。长期以来国内黄褐斑治疗领域始终缺乏标准化药物。医生们多凭经验进行治疗，路径模糊不清，疗效与风险难以平衡。黄褐斑的复杂性决定了它需要系统治疗，而“系统”的前提，是每个模块都有标准可依。 直到孚立美的获批，让这一局面被彻底打破。作为国内首款获批的氟轻松氢醌维A酸乳膏，它完美复刻了国际公认的“三联疗法”经典组方，成为美国FDA和中国NMPA唯一批准外用治疗黄褐斑的三联乳膏制剂。 临床数据显示，三联疗法对治疗黄褐斑的疗效（77%）显著优于任何两联组合[2]，以“4%氢醌、0.05%维A酸、0.01%氟轻松”的精准浓度配比，既保证了疗效，又减轻了刺激反应，形成“抑制黑色素+加速代谢+抗炎”三重协同机制。 而这一配方同样拥有深厚的学术背书。《中国黄褐斑诊疗专家共识（2021版）》明确指出，氢醌及其衍生物为黄褐斑的一线外用治疗药物，氢醌、维A酸及糖皮质激素局部联合使用可提高疗效[3]；2025年《黄褐斑治疗国际专家共识》中，三联疗法被确立为治疗黄褐斑的“金标准”[4]。 更值得关注的一组临床数据是，连续使用孚立美至第8周时，治疗面部黄褐斑有效率达到61.6%，且长期间歇性使用表现良好[5,6]。 在与原研药的对比研究中，孚立美表现出等效的疗效和安全性，同时更贴合亚洲人群的皮肤特点[7]，在国内多家权威临床机构完成了验证。 孚立美的出现，让国内医生拥有了与国际接轨、有据可依的标准化武器。 这意味着黄褐斑治疗从过去的“经验主义”迈入了“精准循证”的新维度。医生不再需要摸索着组合药品，而是可以直接站在巨人的肩膀上，用经过验证的“金标准”去应对临床挑战。 在医美回归医疗本质的浪潮中，一款合规、有效的药物，其价值远不止于单品治疗。孚立美的最大潜力，在于它能作为底层“基建”，撬动整个机构的联合治疗生态，实现1+1>2的协同效应。 黄褐斑的发病机制复杂，涉及黑色素细胞活跃、炎症反应、血管增生、皮肤屏障受损等多个环节，单一手段很难覆盖全貌。过去，光电设备解决的是“色素爆破”，微针解决的是“通道打开”，美塑解决的是“营养导入”，但始终缺少一个能够“打底”和“巩固”的基础治疗模块。 如今，这个模块被补齐了，医生可以将孚立美作为基础治疗，灵活搭配光电、微针、化学剥脱甚至肉毒毒素等多元项目。在光电治疗前，使用孚立美预先抑制黑色素细胞活性，降低术后反黑风险；在微针或光电治疗后，使用孚立美减轻炎症反应，加速恢复；在治疗间歇期，将其作为居家维持手段，巩固疗效、延缓复发。 这种“药物夯实基底，器械精准打击，术后居家药物治疗”的模式，让医生的治疗方案更加立体、个性化。更重要的是，随着孚立美可以在阿里、京东等线上平台自行购买，患者居家维养的依从性也得到实质性保障，医生可以从“单次治疗”延伸到“全程管理”，真正实现对求美者肌肤问题的全周期管理。 站在机构视角，这更意味着客户价值的深度绑定。黄褐斑的慢性复发性决定了它不是“一锤子买卖”。一个黄褐斑患者，从初诊到稳定，往往需要半年甚至更长的周期；从治疗到维养，再到防复发管理，可能需要持续数年。这意味着高频次的复诊、持续的项目叠加、长期的信任积累。 机构可以围绕孚立美，建立一个从药物打底，到光电联合治疗，再到居家药物维养，最后延伸至面部年轻化的长周期、高粘性服务闭环。这种建立在专业医疗价值上的深度绑定，远比单一的“锦上添花”项目更具溢价空间和信任感。 当求美者把“皮肤健康”托付给机构时，机构获得的不仅是单次消费，而是终身的客户资产。 这正是黄褐斑治疗的独特之处：它虽慢，却是一门“好生意”。在大型连锁机构追求极致效率、不得不放弃精细化赛道的当下，黄褐斑治疗恰恰成为中小机构展现专业价值、构建竞争壁垒的绝佳切口。 见微知著。从各类团体标准的建立、各大专家共识的密集发布，到如今孚立美®作为首款国药准字号三联乳膏的上市，我们看到中国黄褐斑治疗的“基建模块”正在飞速成型。它不再让行业望而却步，而是成为一个可以被系统切入、形成核心竞争力的新机会。 孚立美的意义，远不止于一款等效进口、安全可靠的药品，它更标志着中国医美正从“器械驱动”走向“药械协同”的深水区，从追逐热点回归到解决根本。它将严肃医疗的成果转化为消费医疗的基石，为医生提供了更专业的工具，为机构赋予了更长久的价值。 天时地利人和。黄褐斑诊疗需要时间，需要临床，需要随访，需要真实世界的疗效数据，需要对医疗怀有持久的敬畏...而孚立美的加入，无疑为这条难而正确的道路，铺设了最坚实的一块基石，助力行业同仁共同书写属于中国的黄褐斑治疗新篇章。 注： [1] Precedence Research. Hyperpigmentation Treatment Market Size, Share, Growth, and Industry Analysis 2025–2034 [R]. Ottawa: Precedence Research, 2025. [2] Taylor SC et al. Efficacy and safety of a new triple-combination agent for the treatment of facial melasma. Cutis. 2003 Jul;72(1): 67-72. [3] 中国中西医结合学会皮肤性病专业委员会色素病学组，中华医学会皮肤性病学分会白癜风研究中心，中国医师协会皮肤科医师分会色素病工作组。中国黄褐斑诊疗专家共识（2021 版）[J]. 中华皮肤科杂志，2021, 54 (2): 110-115. DOI:10.35541/cjd.20200900. [4] Sarkar R, Desai S R, Sinha S, et al. Delphi consensus on melasma management by international experts and pigmentary disorders society[J]. J Eur Acad Dermatol Venereol, 2025. DOI: 10.1111/jdv.70066. [5] Zhang Let al. Efficacy and safety of the triple combination cream in Chinese patients with moderate to severe melasma. Chin Med J (Engl). 2025 Sep 16. doi: 10.1097/CM9.0000000000003718。 [6] Torok HM et al. Hydroquinone 4%, tretinoin 0.05%, fluocinolone acetonide 0.01%: a safe and efficacious 12-month treatment for melasma. Cutis. 2005 Jan;75(1):57-62. [7] 三联组合疗法在中国患者中度至重度色素沉着疾病中的安全性：一项多中心、随机、双盲、三臂、平行组、安思剂对照的临床研究。Chin Med 2025;XXX:1-2.doi:10.1097/CM9.0000000000003718.
文章来源：医美行业观察
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