头顶上跑出的“植发第一股” 雍禾医疗的生意经怎么样？- 医美行业观察

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周四

2019年10月

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复锐医疗科技长效A型肉毒毒素产品达希斐®完成中国首例临床应用

1月14日，复锐医疗科技有限公司（Sisram，1696.HK）宣布，其长效A型肉毒毒素产品达希斐®已在中国完成首例临床应用，标志着该产品正式进入临床实践与商业推广并行的新阶段。

2026-01-16 10:26
格莱威医疗玻尿酸获批

最新消息显示，济南格莱威医疗科技有限公司旗下的注射用交联透明质酸钠凝胶获批！注册证编号：国械注准20263130055；适用范围：该产品适用于鼻唇沟部位真皮组织中层至深层注射以纠正中重度鼻唇沟皱纹。从已披露信息看，该产品在核心适应症上尚未展现出显著差异化，这也意味着又一款产品进入了已成“红海”的玻尿酸填充市场。

2026-01-16 10:26
伊臻生物“童颜针”获批，适应症为颞部填充

根据最新消息显示，成都伊臻生物科技有限公司旗下的“注射用聚左旋乳酸填充剂”获批，注册证编号：国械注准20263130095；适用范围：适用于颞部，注射至鼓膜上层以改善承认轻中度颞部凹陷，这也是国内首个颞部填充适应症。

2026-01-16 10:26
巨子生物“重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液”获批

最新消息，巨子生物旗下“重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液”获得NMPA批准，注册证编号：20263130044，用于真皮层的注射，改善面颊部平滑度。这一适应症是第二次出现，第一款是北京艾佰瑞旗下的“胶原蛋白植入剂”。

2026-01-16 10:25
REJURAN 丽驻兰中国区发布声明

1月13日，REJURAN丽驻兰官微发布，杭州隐秀生物科技有限公司为“REJURAN/丽驻兰”品牌在中国地区的官方授权单位。

声明指出，REJURAN/丽驻兰品牌方已于2025年10月31日终止与宁夏沃美达生物医药科技有限公司的合作。

自2026年1月1日起，如出现以下二类医疗器械产品，均涉嫌非官方授权的侵权产品：产品名为“医用胶原透明质酸修护敷料”、注册证号为“宁械注准20232140024”、规格为“2ml/支*2/盒（黑盒）”、生产企业为“宁夏沃美达生物医药科技有限公司”、商标为“REJURAN/丽驻兰”的二类医疗器械产品，均被认定为非官方授权产品，涉嫌侵权。

2026-01-15 10:16

医美行业观察

忽然一周

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头顶上跑出的“植发第一股” 雍禾医疗的生意经怎么样？

产业

观察君

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2021-06-30 09:17

导读：继正畸龙头企业时代天使上市之后，毛发移植连锁品牌雍禾医疗也在6月17日晚向港交所主板递交了上市申请，摩根士丹利及中金公司为联席保荐人。若闯关成功，雍禾医疗将成为“植发第一股”。

01低渗透率、高成长的毛发医疗服务赛道

毛发医疗服务通常可以分为植发医疗服务和医疗养固服务两类，其中植发医疗服务就是解决毛发相关问题的外科手术，也就是通常所说的毛发移植；医疗固养服务则是解决毛发问题的非手术治疗，可以为植发者提供术前和术后的治疗和养护。

从目前来看，植发医疗和医疗固养这两类服务分别占到整个毛发医疗服务的73%和27%，2020年市场规模已经达到134亿元和50亿元。另根据沙利文数据测算，预计至2030年，我国植发医疗和医疗固养服务市场规模有望达756亿元和625亿元。和医美发展情况类似，毛发医疗服务也是一个具备低渗透率和巨大潜在客户群特点的长期赛道。

好的赛道自然不会少的了竞争者，作为植发产业链核心的中游医疗机构就有各种类型，包括植发机构、医美机构植发部、公立医院植发部等。而在植发机构中，已经有雍禾植发、大麦（科发源）植发、碧莲盛植发、新生植发这几个连锁品牌形成了一定的规模和品牌力，跻身于植发机构的头部阵营。

即使同为头部阵营，其发展情况也不尽相同。根据雍禾医疗向港交所提供的招股书，2020年雍禾医疗市场份额达到了11%，处于行业第一名；植发医疗服务的收入方面更是达到了14.1亿元，超过了行业第2和第3的收入总和。另外从注册医生数量、机构数量和接受手术患者数量上看也都是行业第一，雍禾医疗可以算得上是名副其实的毛发医疗服务龙头了。

02 雍禾医疗的毛发生意何以成功？

雍禾医疗不仅在2020年的市场份额占据了优势，近些年来公司的快速发展也体现出了较强的竞争力。2018年至2020年，雍禾医疗分别实现营业收入为9.34亿、12.24亿、16.38亿元，年增速均在30%以上，尤其是在2020年疫情期间植发行业企业收入普遍下滑的情况下实现了逆势增长。

雍禾医疗凭借什么成为了毛发医疗服务龙头并且保持了营收方面的持续增长？结合招股书和公开信息，有这几点因素值得注意。

第一点是雍禾医疗打造出了一站式的服务体验，提供从就诊到术后的全方位毛发医疗服务。与医美具有丰富的SKU不同，植发医疗服务产品端和评价体系更为简洁，这种植发手段同质化严重的情况就导致了植发机构大多都是在比拼术后服务的质量。

雍禾医疗通过布局医疗固养服务和植发医疗形成了协同效应，消费者可以在雍禾医疗接受从诊疗到手术再到术后养护整个流程上的服务。由于消费者在接受医疗植发之后无法看到立竿见影的效果，通常需要3个月以上才能看到手术效果，因此医疗植发+术后养固的一站式就诊体验更能得到消费者的信赖和认可。

第二点是雍禾医疗持续进行市场教育，采用全方位营销策略来抢占用户心智。2020年我国脱发人口超2.5亿，但植发手术进行51.6万例，渗透率仅为0.21%。面对低渗透率的状况，雍禾医疗持续进行消费者市场教育，公司专业医务及销售人员会到客户聚集地如大型互联网以及金融公司推介相关服务。

雍禾医疗还投入了大量资金来进行营销宣传。2018-2020年，雍禾医疗销售费用分别为4.64亿、6.50亿、7.80亿，占比分别为49.6%、53.1%、47.6%，几乎是整个营收比例的一半。甚至2018 年-2020 年三年中，雍禾医疗前五大供应商中多名均是广告供应商。公司采用线上+线下全方位的营销策略来抢占用户心智，目前形成了一定的口碑效应。

不过也有业内人士直指雍禾医疗目前的发展规模就是靠钱“烧”出来的，在各家机构植发技术差别不大的情况下，雍禾医疗并无太高的核心竞争力。招股书中的研发费用也侧面证实了这一点，2018年至2020年，研发费用占雍禾医疗营收比例分别为0.8%、0.7%以及0.7%。，相比于整个营收一半的营销费用，研发费用称得上是微不足道。

另外，雍禾医疗近三年毛利率均超过了70%，分别达到了76.7%、74%和75.1%，与之相比，雍禾医疗的净利率分别仅为5.72%、2.91%、9.97%。毛利率和净利率的悬殊对比体现出雍禾医疗近几年似乎陷入了“增收难增利”的难题之中。

烧钱换规模固然不是长久之计，但是目前缺乏核心竞争力的雍禾医疗，除了烧钱又如何能在一众连锁机构中脱颖而出呢？这是意欲上市的雍禾医疗最急需解答的问题。

文章来源：医美产业笔记

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