文|赵昕

作为“玻尿酸第一股”的华熙生物，自2019年11月登陆科创板至今，在不足两年的时间内，就充分享受到了估值和业绩带来的“戴维斯双击”。与此同时收获到了资本的青睐，乘上医美赛道的这股东风，成为了时间的朋友。

据相关数据显示，2019年全球医美市场规模突破万亿元，其中轻医美项目“玻尿酸注射”占据了32%。而更加亮眼的是，中国的玻尿酸产品市场规模也从2014年的12.1亿元，增至2019年的42.7亿元，复合增速高达28.7%。

在颜值经济与消费需求的双轮驱动下，具有独特保湿、修复等特性的透明质酸这一生物活性物质也迅速走红，现已成为当下用户追求美丽的不可或缺的物质，也成为了大部分人变美的“捷径”。

终端消费市场的日趋庞大，也造就了原料生产行业的狂欢。

据2020年《中国透明质酸行业市场研究报告》显示，中国的玻尿酸产量已占全球的75%，销量更是达到了全球的81.6%。

高速发展的市场规模与行业前景在另一方面也势必会刺激更多新玩家的加码布局，玻尿酸赛道的竞争更加趋于白热化。在市场红海之下，许多企业为了提高自身的市占率，纷纷打起了“价格战”。

而作为玻尿酸原材料供应商的华熙生物也难免会受到玻尿酸产品“价格战”的波及，具体表现在其玻尿酸原料业务毛利率呈现下降的趋势上。

2020年，华熙生物的原料板块成为了其主要业务线中唯一营收出现下滑的业务，其营收为7.09亿元，在总营收的占比为26.73%，同比下降了7.55%，毛利率为78.09%。

再结合最新披露的半年报数据，在营收同比翻倍的情况下，其龙头玻尿酸原材料业务收入占比现已下降至21.46%，毛利率下降到72.64%。

虽说“价格战”不是导致其毛利下滑的唯一导火索，但在市场竞争已成红海的大背景下，以玻尿酸起家的华熙生物扩展自身业务、谋求多元发展已是定局。

2021年上半年业绩交流会上，华熙生物董事长赵燕也再次明确其业务板块的定位：原料是深度，医疗终端是高度，C端是业绩的广度。

目前来看，华熙生物已在慢慢转战医美产品终端，以此来扩展自身业务范围，积极探索新的医美版图。

上游赛道愈发拥挤，下游终端产品空白，这个局面无疑是给了华熙生物新的进击与产出方向。

据财报数据显示，今年上半年华熙生物原料业务、医疗终端业务、功能性护肤品业务营收分别为4.15亿元、3.14亿元、12亿元，同比增长25.18%、51.43%、197.55%，毛利率分别对应为72.64%、82.12%、78.72%。

其中，功能性护肤品业务的增速最为亮眼，其也已经成为了华熙生物的半壁江山。

“润百颜”、“夸迪”、“米蓓尔”、“BM肌活”，作为华熙生物旗下的四大核心功能性护肤品牌均已取得大幅增长。不可否定的是，在高增长的背后，也是华熙生物的投入成本，主要是销售成本大大增加的结果。

在2021年上半年，华熙生物的销售费用为8.97亿元，较上年同期增长138.78%。而从2018年至2020年，华熙生物的销售费用分别为2.84亿元、5.21亿元和10.99亿元，同比分别增长126.14%、83.74%、110.84%。

除此之外，华熙生物也在积极布局食品级玻尿酸这个细分优质赛道。

前段时间，华熙生物首次推出的可食用性玻尿酸产品引起了社会各界的广泛争论，但在争论之余，也不得不说这是华熙生物布局的大胆尝试，也有效填补了食品级玻尿酸的市场空白。

再到近日，华熙生物又有了新动作，其将玻尿酸注入到了酒品当中，推出了新品“休想角落”，其中包含玻尿酸果酒、GABA无醇饮品和玻尿酸GABA无醇饮三大系列。

尽管从目前来看，玻尿酸食品的功效都仍无定论，相关产品还是逃脱不掉“智商税”、“安慰剂”、“炒作概念”的魔咒，但随着食品级玻尿酸市场教育的进一步普及与完善，大众接受度的进一步提高，其背后的市场增量也将十分可观。

华熙生物从最开始的原料业务，到后来的医药、医美、功能性护肤品、功能性食品业务，营销与技术双管齐下，不断进军新的医美细分赛道，生态版图边界也不断被突破。在这个庞大的母体下，未来势必还会不断孵化出更多的新业务和新产品。

虽然财报过后，股价依然低迷，但在监管趋严、市场阵痛过后，华熙生物的医美之路也还大有可为。

文章来源：医与美产业笔记

版权声明：转载医美医美行业观察的原创文章，需注明文章来源以及作者名称。公众号转载请联系开白小助手（微信号：pingshalaile）。违规转载法律必究。

扫描二维码，第一时间获取医美行业的资讯和动态。
从此和医美医美行业观察建立直接联系。