导读：2022年2月8日，博士康宣布其全资子公司Solta Medical Corporation (“Solta”) 已向美国证券交易委员会公开提交了一份 S-1 表格的注册声明，涉及拟议的首次公开募股 (“IPO”) 。拟申请在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“SLTA”。发售的股份数量和拟发售的价格范围尚未确定。

如果你对Solta还有点陌生，但对“热玛吉”一定不陌生。Solta 是一家全球领先的美容医疗器械公司，专注于开发、制造和销售可提供美容和治疗益处的创新技术，旗下产品主要有Thermage®、Clear + Brilliant®、Fraxel® 和 VASER®等。其中Thermage®（热玛吉）在光电美容市场更是独占鳌头。

医美巨头25年沉浮

2002年后，热玛吉公司的第一代产品（ ThermaCool TC）拿到 FDA 的眼周除皱许可，并于当年 10 月正式开售。从那个时候起，其单次美容的费用就非常高。在完成C轮融资后，公司与2006年在纳斯达克上市；2009年，热玛吉公司与飞梭公司的完成合并，且公司名字更改为索塔（Solta）；2013年，Solta Medical和眼科巨头博士伦公司均被加拿大Valeant收购，Valeant后更名为Bausch Health-博士康；2014年，博士伦成为了Solta Medical产品的中国官方代理。

直到2021年初Solta Medical正式成立中国公司 —— 索塔（上海）健康管理有限公司。至此，之前由博士伦在中国代理的多款产品，改为Solta Medical中国公司全面负责。涉及产品包括thermage、Fraxel飞梭、Clear&Brilliant素颜光等。

在Solta Medical的所有产品中最让人熟知的莫过于“热玛吉”，2002年，热玛吉获得了美国FDA的批准，用于治疗眼睛周围的皱纹，2004年，热玛吉获得了美国FDA的批准，用于治疗面部的皱纹，2005年，热玛吉获得了美国FDA的批准，用于治疗身体皮肤的松弛、以及脂肪团。

直到2009年，第一代“热玛吉”才正式进入中国市场，但由于早期需要全麻且容易造成烧伤，选择者并不多。目前被广泛接受和认可的基本上是被称为“第四代热玛吉”和“第五代热玛吉”。并且随着抗衰需求的增加，“第五代热玛吉”凭借其强劲表现，收获好评如潮。

据Solta招股书显示，其2018年到2020年，营收分别为1.35亿美元、1.94亿美元和2.53亿美元。2021年前三季度，Solta的营收同比增长32.1%至2.19亿美元。其中2018年至2020年、以及2021年前三季度，热玛吉的收入占比分别为63%、74%、84%和78%；此外亚太地区是热玛吉收入来源占比最高的地区，2018至2020年其市场收入占总收入的51%至68%。

“热玛吉”贡献了全公司近8成收入，并且，中国是索塔医疗第一大市场，2021年前三年季度，中国市场创造了索塔医疗33%的收入。

在“颜值经济”爆发增长、“容貌焦虑”急速滋生的大背景下，医美受到了很多爱美人士的青睐。各种产品也层出不穷，热玛吉因“不动刀、不留疤”成了最受热捧的抗衰老医美产品。

光电市场的“冰与火”

新氧《2021 医美行业 白皮书》数据显示，2021 年我国消费规模最大的医美项目为紧致抗衰，占总医美项目消费比重达 14.54%。而在所有类型的紧致抗衰项目中，以热玛吉为代表的各类射频设备，由于存在非侵入性、效果持续时间较长等优点，受到消费者喜爱。

热玛吉2020年在某医美APP上的订单增速为281%，超过2019年的三倍，成为订单增速最快的医美项目。即使单次热玛吉的费用高达上万元，它依旧“火”得势不可挡，2020年行业数据显示，热玛吉在众多医疗美容项目中占总订单量的45%，稳居第一。

但因正品稀缺，加上需求旺盛，山寨热玛吉一度盛行，厂家生产的山寨机通过外形难以分辨，而且治疗头等耗材也有高仿版。

2020年11月，中整协曾发出警示，指出热玛吉在假货设备、水货治疗头、不良反应、毁容等相关事件上风险集中。仅仅一个月后，中整协又发布了舆情报告《医疗美容舆情报告·第二期》，在报告列举的“不良事件相关的医疗服务或产品”里，热玛吉又蝉联榜首。

一方面，消费者对热玛吉需求旺盛；另一方面，热玛吉假货现象频发。这种矛盾的情况也使得很多医美企业加速布局光电领域，试图分一杯热玛吉的羹。

近年来，国内企业纷纷通过代理及收购等方式切入射频医美设备赛道：2021 年 9 月，奥园美谷与 Lumenis 签署独家代理协议，获得科医人产品在中国大陆的独家总代理权，并首批代理了“Divine Pro 非凡蛋白机”和“Legend Pro 传奇美肌”两款射频医美设备；2022 年 2 月，华东医药通过全资子公司 Sinclair 收购能量源型医美器械公司 Viora， 通过 Voira 旗下射频医美设备管线 Reaction 完善能量源医美器械布局……

在医美市场RF射频技术（热玛吉）、等离子皮肤再生技术（离子刀）、极限音波拉皮（超声刀）、激光脱毛等应用场景，随着医美光电项目的火热，正逐渐成为医美医生的“必备武器”。

由于光电领域行业集中度高、议价能力强、技术壁垒高，受益确定性有保障等特点，在中国市场一直处于高速发展状态，并且预计未来几年市场规模仍将继续增长。但也由于以上特点，现在入局光电行业的企业一时间很难走出自己的路子。一方面是机构、医生端的教育培训需要时间，另一方面是消费者对产品的认知缺乏教育，所以不管是奥园美谷频频代理国外产品，还是华东医药直接收购国外企业，在这条路上都需要一定的时间、精力的投入，即便是“抄近路”的路子也要做好暂时投入产出比低的准备。

文章来源：医美产业笔记

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