华熙生物上半年营业收入为22.61亿元，同比下降19.57%，归母净利润2.21亿元，同比下滑35.38%，扣非净利润也下降45%至1.73亿元。主要是皮肤科学创新转化业务收入同比下降所致。

昊海生科上半年营业收入约13.04亿元，同比减少7.12%，归属于上市公司股东的净利润约2.11亿元，同比降低10.29%。其中玻尿酸产品营收3.47亿元，同比减少16.80%。

爱美客上半年实现营收12.99亿元，同比下降21.59%；归母净利润7.89亿元，同比下滑29.57%。其中溶液类注射产品营收7.44亿，毛利率93.15%、凝胶类注射产品营收4.93亿，毛利率97.75%。

从上述业绩表现来看，三家企业的核心业务均面临不同程度压力，玻尿酸市场原有竞争格局正在发生变化。

Part1：华熙生物、爱美客

昊海生科为何业绩集体下滑？

从具体企业来看，爱美客的高毛利率一直让它稳坐“医美茅”地位，显著高于行业一般水平，但仍创下2022年以来中报毛利率新低。

分产品看，爱美客上半年以“嗨体”为代表的溶液类注射产品实现营收7.44亿元，同比下滑23.79%，以“濡白天使”为代表的凝胶类注射产品营收4.93亿元，同比下降23.99%。

此前，“嗨体”凭借独家优势占据市场主导，但随着华熙生物“润致·格格”获批上市，取得国内第二张复合溶液类医疗器械三类证，该细分领域的垄断格局被打破，导致产品单价逐步下滑，市场份额也遭到分流。

爱美客另一核心产品“濡白天使”作为全球首款含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮肤填充剂，曾被寄予厚望成为第二增长曲线。

然而随着再生市场逐渐爆发，尤其是与此同类的“童颜针”产品陆续上市，该赛道迅速从技术垄断进入多品牌混战阶段，价格竞争加剧，市场份额被不断分割。

面对挑战，爱美客积极推进产品创新，其新产品“嗗科拉”适用于颏部后缩填充治疗已经上市。

此外，注射用A型肉毒毒素正在注册申报，司美格鲁肽注射液处于临床试验阶段，在研产品还包括利多卡因丁卡因乳膏、面部埋植线和米诺地尔擦剂等。

昊海生科业绩下滑则与玻尿酸产品收入减少密切相关。公司表示，下滑原因包括子公司其胜生物增值税率调整影响除税收入，以及旗下第一、二代玻尿酸产品“海薇”与“姣兰”销售表现乏力，收入显著低于同期。不过，公司第三代“海魅”与第四代“海魅月白”等高端产品线仍保持良好增长，市场份额居于前列。

未来增长动力预计来自高端玻尿酸及无痛交联玻尿酸、加强型水光注射剂、交联几丁糖凝胶及羟基磷灰石微球填充剂等新产品。

华熙生物方面，上半年业绩变动主要源于皮肤科学创新转化业务收入下降，该业务实现营收9.12亿元，同比下滑33.97%，占总收入的40.36%。

公司正将运营策略从“流量驱动”转向“科学传播”，主动停止价格促销类投流，可视为对以往“重营销、轻研发”模式的调整。

就医美业务而言，华熙生物目前缺乏能够强势拉动增长的重磅产品，同时面临行业竞争加剧与市场整体增速放缓的挑战。

不过，随着“润百颜·玻玻”、“润致·缇透”等新产品的陆续获批和上市，公司有望在转型阵痛结束后迎来新一轮增长。

Part2：头部效应削弱，市场垄断被打破

当前玻尿酸市场正面临激烈竞争。上半年不仅有多款玻尿酸产品陆续获批，肉毒素、胶原蛋白及再生材料等领域的创新产品也相继进入市场，进一步加剧了行业竞争。

这一趋势预计仍将延续，此前甚至有五款透明质酸钠凝胶产品在同一天获得注册审批，充分反映出市场准入的集中与竞争的白热化。

与此同时，行业中原有的头部效应正逐渐被削弱。

以颈纹修复这一细分市场为例，曾经由嗨体占据主导地位，但随着华熙生物“格格针”的上市，以及瑞士海雅美的“海维纳斯·雅派”、常州药物研究所旗下含利多卡因的“悦可诗”获批入场，市场竞争格局正在发生显著变化，原有垄断格局逐渐被打破。

面对激烈竞争，头部企业若想维持竞争优势，必须更加坚持以消费者需求为核心，依托真正具有突破性的科技创新，开发出更具临床价值和市场吸引力的新产品。

此外，行业中仍存在一些未经充分规范的灰色领域，企业若能主动推动相关产品与服务的标准化和合规化，不仅可开拓新的利润增长点，也有助于提升行业整体形象与发展水平。

总体来看，尽管短期内行业面临增速放缓和竞争加剧的双重压力，但龙头企业通过持续的产品迭代、真正的技术创新与严格的合规经营，仍有望在行业洗牌中把握新机遇，引领玻尿酸市场向更高质量、更可持续的方向发展。