近日，贝泰妮旗下上海颜钥医美因超适应症宣传被罚1万元。在医美行业，这算不上大新闻——超适应症宣传几乎是机构普遍存在的“灰色地带”。

但作为一家以功效护肤起家、市值数百亿的上市公司，贝泰妮的这张罚单恰好提供了一个观察窗口：企业的医美布局，走到了哪一步？

4家自营医美诊所

贝泰妮目前运营着4家医美门店，分别位于昆明（2家）、上海、成都，这个数字放在行业里或许并不起眼。

但贝泰妮似乎并不急于扩张，这些诊所以“薇诺娜皮肤医疗”为品牌，更像是一个“线下体验触点”，将薇诺娜的功效护肤品与轻医美项目结合，形成“治疗+修复”的服务闭环。

消费者在诊所做完项目后，带走的不仅是即时的治疗效果，还有一整套薇诺娜的居家修护方案。这就意味着诊所承担了品牌展示和用户教育的双重角色。

门店数量有限，或许意味着它目前更多是做深单店，而非跑马圈地。

战略投资伊正生物与威脉医疗

比起自营诊所，贝泰妮在医美上游的布局更值得关注。

2023年起，贝泰妮先后两度投资威脉医疗，后者旗下核心射频抗衰产品YOUMAGIC舒立缇已于2024年获批三类医疗器械注册证，是当下国产射频赛道的重要玩家，这笔投资，也帮助贝泰妮在光电设备领域完成了提前卡位。

而更具标志性的，是其对伊正生物的投资。截止目前，贝泰妮持有伊正生物15.73%股权，是单体最大股东。

2026年1月，伊正生物旗下成都伊臻生物的“注射用聚左旋乳酸填充剂”获批上市，成为全球首款明确获批用于颞部（太阳穴）填充的童颜针产品。这意味着贝泰妮通过投资锁定了再生材料赛道一个极具差异化的稀缺标的。

这两笔投资方向清晰：一个押注光电设备，一个押注再生材料。贝泰妮不是自己下场做器械研发，而是通过战略投资锁定上游稀缺标的，以“财务投资+业务协同”的方式获取技术纵深。

品牌从“妆”延伸到“械”

在主品牌薇诺娜之外，贝泰妮还布局了高端抗衰品牌瑷科缦（2025年收入1.29亿元，同比增长115.1%），并涉足家用射频美容仪产品线。

2026年3月，旗下初普三类射频器械获批。

从功效性护肤品到高端抗衰品牌，再到医疗器械和医美服务，贝泰妮正在搭建一个“妆-械-医”的立体化布局。

但对于一家以功效护肤起家的公司来说，医疗器械的逻辑与化妆品截然不同——研发周期长、审批门槛高、对渠道和医生教育的要求也更为严苛。贝泰妮能否在“卖货”之外真正理解医美服务的逻辑，仍需时间验证。

再回到那张罚单本身，它暴露的正是终端环节的短板：布局再宏大，终端的合规运营才是根基。

贝泰妮的医美版图，从自营诊所延伸到了上游投资，但能否真正跑通“妆-械-医”的闭环，考验的不仅是投资眼光，更是对医美行业本质的理解——而后者，比投一个项目要难得多。

文章来源：机构老板娘

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