近日，欧莱雅关联投资平台凯辉创美未来基金完成对上海摩漾生物的战略投资，持股比例3.5%。

这是该基金自2025年3月成立以来的第三笔投资，此前已先后投资高端国货护肤品牌林清轩、皮肤科外用制剂企业知原药业。

从护肤到皮肤科用药再到医美填充剂——欧莱雅“妆-药-械”的投资逻辑清晰可辨。

为什么是摩漾生物？

2025年，摩漾生物旗下核心产品优法兰（Aphranel®）获批NMPA三类医疗器械注册证，成为国内首张面部软组织填充适应症的羟基磷酸钙（CaHA）微球注射针剂。

这张“首证”意义非凡——此前国内医美领域CaHA产品处于“有市无证”的灰色地带。据行业媒体披露，在优法兰获批之前，国内医美领域一年可能用掉了数十万支羟基磷灰石产品。

优法兰的获批，相当于把数十万支的灰色需求导入了合规通道。数据已经验证了这个判断：优法兰上市一年，累计销量近15万支，覆盖全国28省、94市，进驻超过620家合规机构。

与此同时，德国Merz旗下的芮得怡（Radiesse®）于2025年3月获批，同年11月正式商业化，在之后的半年，销量突破5万支。

直到今天，这个赛道的热度还在升温。

据不完全统计，目前处于NMPA注册审批不同阶段的CaHA面部注射产品已超过5款，艾尔建美学、昊海生科等国内外巨头均已箭在弦上。

但这笔交易的重点不是钱，是信号

欧莱雅的选择，不是押注一个尚在早期的技术概念，而是在产品已跑通商业化、市场被充分验证之后，用产业资本锁定头部玩家。摩漾生物2025年已经实现正向盈利。

一个已盈利、有先发优势、还手握欧盟MDR认证的企业，对任何想切入医美上游的资本来说，都是一个确定性较高的标的。

欧莱雅的医美版图正在加速成型

过去两年，欧莱雅在医美和皮肤健康赛道的布局密集且清晰。

2025年12月，将高德美持股从10%增至20%-——高德美旗下拥有丝塔芙、以及瑞蓝等医美注射产品；

2025年5月，投资中国合成生物企业未名拾光；

2025年5月，锦波生物表示其原料产品已与欧莱雅合作并取得收入；

2024年底，投资高端医美连锁颜术医美——欧莱雅方面明确表示，本次投资旨在为旗下核心品牌修丽可打造“整全护肤”实践试验场...

这些动作串联起来，欧莱雅在医美领域的布局逻辑正在浮出水面：通过投资上游原料、锁定核心器械、打通终端服务，构建一个从“化妆品—皮肤学级护肤—医美治疗”的完整闭环。

当一家年营收超400亿欧元的美妆巨头，开始用产业资本在医美上游逐一定点落子，这个行业的竞争维度，或许增在被重新定义。

文章来源：医美行业观察

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