2020年9月28日，爱美客技术发展股份有限公司（股票代码：300896）在深圳证券交易所创业板正式敲钟上市。

本次公开发行股票共3,020万股，发行价格118.27元/股，新股募集资金35.72亿元，发行后总股本12,020万股。今日开盘价320元，最高价格达366.20元，涨幅超200%。

（图源：东方财富网）

今年7月份，创业板上市委2020年第2次审议会议召开，审核结果显示爱美客技术发展股份有限公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。不含科创板，爱美客成为今年过会的第90家企业。

至此，国内玻尿酸三巨头齐聚A股市场。

爱美客主要从事生物医用软组织修复材料的生产、研发和销售，是首家取得国家药监局批准用于面部软组织修复的注射用透明质酸钠医疗器械产品注册证书的国内企业。2019年度，公司实现营业收入5.58亿元，净利润30,551.98万元。

（图源：中国上市公司网）

就爱美客而言，公司正加码技术创新和产能扩大。本次募集资金，公司拟将约9.3亿元投入到各研发项目中，如注射用A型肉毒毒素、各类褶皱皮肤修复产品项目等，还将研发用于糖尿病及肥胖症治疗的注射用基因重组蛋白药物，以上产品均拥有广阔市场。

另外，公司拟将1.91亿元投入到产能扩大上，以满足市场需求。以嗨体为例，其衍生新产品“熊猫针”于6月发布，成为国内市场上首款专门针对泪沟、黑眼圈的注射型产品，开源证券预计其到2025年营收有望达到31.8亿元；另外，开源证券预计宝尼达和紧恋和各类填充类玻尿酸产品到2025年营收有望达9.1亿元，年复合增速为19%。

据前瞻产业研究源数据分析，2020年国内医疗美容市场规模将超170亿，其中非手术美容，注射美容将占整个市场的60%。注射美容市场规模持续走高，作为国内玻尿酸三大巨头之一，爱美客显然是增量市场的主要受益者之一。

潜在威胁不容小觑

即使作为“蓝海股”，涨幅惊人，也不意味着上市即高枕无忧，从总体市场的角度来讲，爱美客的潜在威胁会主要来自两方面：一方面是既往竞争对手如华熙生物、昊海生科、艾尔建等公司旗下的玻尿酸填充品。另一面的威胁来自于新型皮肤填充剂，如胶原蛋白填充剂等。

据了解，双美胶原蛋白曾以“黑眼圈”这一适应症为产品主要营销方向，在玻尿酸填充剂几乎100%占领填充市场的时候硬生生以无栓塞风险、适合治疗“黑眼圈”，在填充的同时刺激胶原蛋白再生，给皮肤补充营养等优势，硬生生从市场上抢回一块蛋糕。

仅针对黑眼圈这一个问题的治疗，嗨体的衍生品“熊猫针”又会和双美激起怎样的血雨腥风?抑或被后来者、新产品破局？

在医美上游品牌中，仅注射填充市场，今年上半年就新品不断，即使疫情短暂的对医美市场产生了影响，集体停摆。但是无论是昊海生科、华熙生物等陆续上市“海魅”、“润致Aqua”等新品。

进口新品牌大熊制药旗下婕尔玻尿酸也举行“针峰G划”医师大赛以拓宽国内医美市场对其产品的认知。另外，据我们所知，国内目前也有非动物来源的新型胶原蛋白正在商业化过程中，目标市场是玻尿酸填充市场。

市场增速有所放缓，但上游品牌也没有一个敢慢一步。

已经占山为王的，在不断加速迭代，深怕被“后浪”拍倒。还在准备面市的，卯足了干劲悄悄往前冲。

医美行业注定是个会热闹很多年的行业，也注定会不断出现新物种，已有玩家都可能被100%被干趴，行业重新洗牌。

在激荡的时代与激烈的环境中，如何才能不被“后浪”拍倒在沙滩上？即使被拍，如何反攻，甚至进化成两栖动物？

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