导读：医美行业还有蓝海吗？从产品研发创新方面，有；从功效适应症方面，可能没有了。

另一个角度，所谓“医美”，有“医”有“美”。所以在“医”的层面还是存在蓝海的。平安证券在研报中指出，消费升级下，种植和正畸是口腔行业的两座“金矿”，中国正畸市场的潜在空间可达到2000亿元人民币级别。横跨医药消费和“泛医美”的牙齿正畸或许是资本市场会频繁发力的下一个赛道。

中国隐形正畸龙头时代天使5月16日通过港交所上市聆讯，并预计将于5月28日进行招股，这意味着它即将成为牙科领域“正畸第一股”。

目前，中国具有完备隐形矫治产品与技术的仅有4家公司：时代天使、隐适美、正雅、正丽。

根据时代天使招股书显示，2018年、2019年和2020年，时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元。得益于成本结构优化、规模化生产以及使用自动化生产线等因素，成本占比持续下降，连续三年毛利率逐年上升，分别为63.8%、64.6%及70.4%。净利润分别为5818.6万元、6766.5万元、1.51亿元。该公司大部分收入均来自隐形矫治解决方案，2018年、2019年及2020年，隐形矫治器产品分别为公司贡献4.65亿人民币、6.28亿人民币和7.99亿人民币，占到公司全部营收的95.2%、97.2%及97.9%。

在分析时代天使之前先来了解一下隐适美。它是由Align Technology公司在北美设计及制造的隐形牙齿矫正器，是隐形牙套的发明者。

而成立时间更晚一些的国产品牌时代天使，在2006年开发了中国首例隐形矫治器治疗解决方案，实现了中国厂商在隐形正畸领域零的突破。时代天使被称为隐形正畸领域的国产领头羊，从国内目前的市占率来看，时代天使排第一，隐适美排第二。

时代天使逆袭隐适美，真的吗？

作为这个行业的开创者、龙头隐适美在中国的市占率竟然输给了后起之秀时代天使，难道时代天使彻底逆袭了？

从市场角度来看，两者客单价的差距影响了市占率。有媒体报道，市场上，采用时代天使矫正器的方案一般会比采用隐适美的方案便宜1到2万元人民币，隐适美参考价在4万元到6万元不等，而时代天使的参考价格是2万元到4万元不等。但Align Technology 在中国的营收是时代天使的两倍多，2019年时代天使和Align Technology的收入分别为6.5亿元和13.6亿元，彼时两家企业的市场份额相差2%。

从研发投入的角度来看，过去三年，时代天使的研发投入分别约为5020万、8090万和9350万，占同期收益的10.3%、12.5%和11.4%。截至2020年12月31日，时代天使共有123名研发人员，主要负责根据行业趋势及需求维护及改进现有产品及技术以及研发新产品。从研发投入比例来看，时代天使在研发上的投入力度高于爱齐科技。但从研发投入金额上说，却明显低于Align Technology。且作为行业开创者，爱齐有着更长的研发历史和技术积累。

从市场开拓和教育来看，隐适美相当于医美行业的艾尔建，资料显示，Align Technology已经在成都建立隐适美方案设计中心和培训中心，在中国资阳的生产工厂也在如期建设之中。在给医生的培训上主要在软件使用方面，要求医生学会如何使用隐适美的软解，了解如何使用软件来预测牙齿的移动等。还通过模块化培训课程，为医生提供更多浸入式定制化课程，以及在线培训课程等。

整体来看，即便当下时代天使在市占率方面已经超过隐适美，但是在研发投入、营收方面都略逊于隐适美。所以行业市场有望维持双寡头格局，时代天使和隐适美在较长时间内仍将保持不相上下的状态。

文章来源：医美产业笔记

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