华熙：销售费用占大头，发力功能性护肤品

众所周知，华熙生物的主要业务范围均围绕玻尿酸终端产品及玻尿酸原料、功能性护肤品等的生产销售供应展开。作为国内玻尿酸龙头生产商，华熙生物的这份半年报成绩满面让人失望。对于财务数据的变化，华熙生物在报告中指出营业收入较上年同期增长17.05%，主要原因是功能性护肤品业务收入较上年同期有较大增长，带动了公司整体营业增长。

而由于受新冠疫情，国际订单、国际物流均受到影响，原料业务仅与去年同期基本持平，往常站营收C位的医疗终端业务收入则被动下滑。

同时，对于扣非净利润的下滑，华熙生物解释为公司加大了对终端产品市场开发及核心品牌建设，销售费用较上年同期增长88.65%。同时研发费用也较上年同期增长59.42%。

一般来讲，行业里的头部品牌、头部公司的动向能代表甚至影响行业的发展趋势。对于华熙生物来说，近些年不仅一直在夯实在玻尿酸原料生产供应的地位，稳固医美终端产品注射用玻尿酸的市场份额，还在大力推进功能性护肤品的研发及生产销售。简言之，不仅只做械字号产品的市场，妆字号产品也是其重要的目标市场。

目前，华熙生物旗下已经有了有“润百颜、 “BM 肌活”、 “米蓓尔”、 “润月雅”、“夸迪”、“德玛润”、“润熙禾”、 “佰奥本集”等多个品牌。主要的产品种类包括次抛原液、各类膏、霜、水乳、面膜、手膜、喷雾、母婴个护、头皮护理及彩妆产品等。

据前瞻产业研究院的数据显示，最近10年来全世界功能性化妆品销售一直稳步上升，欧美地区发达国家的功能性化妆品占整个化妆品市场的60%以上。从市场渗透率的角度讲，我国功能性护肤品市场仍有超过3倍的发展空间，并且，华泰证券的研报也分析认为，功能性护肤品市场增速较快，国内的功效护肤市场规模从2010的110亿元增长至2017年的625亿元，年复合增速达到了28.16%，未来市场空间广阔。

但是在功能性护肤品的战场上，除了华熙生物这样以“药械”出身的厂牌，国际国内传统护肤品厂牌也对这块蛋糕虎视眈眈。虽然华熙生物在医美行业内口碑较好、名气较大，并且在销售模式上采用了线上线下渠道相结合，线下以经销商销售为主，线上以电商平台直销为主的销售模式，但要想在护肤品领域取得与医美领域同样的美誉度及市场地位，仍有一段路要走。

昊海生科：受疫情影响，精准发力“轻医美”

相比于华熙生物，在医美方面昊海生科不仅以玻尿酸生产出名，同时也是国内第二大外用重组人表皮生长因子生产商。然而，在近日公布的半年报里，公司主要产品线眼科产品、整形美容与创面护理产品、顾客产品、防粘连及止血产品、其他产品的营收相比上年同期均有不同幅度的下降。其中整形美容类产品的营收占整体营收比例仅15.36%，但同比下降最厉害，降幅达到50.7%。

综合所有产品线来看，整体营收同比降低36.79%。

不过，在报告期内，昊海生科的整体毛利率为77.21%，与上年同期76.62%的整体毛利率相比还是比较稳定的。

与华熙生物发力功能性护肤品不同，昊海生科近期在医美方面着重发力于高端“轻医美”产品市场，第三代玻尿酸产品“海魅”于 2020 年 3月获得国家药监局批准注册，2020 年 8 月正式上市，主打“精准雕饰”功能。

对于医美线产品的营收下滑，昊海生科解释为，在疫情期间，不同省市地区都将整形美容门诊纳入临时停诊范围，直接影响了医美线产品的销售。但是在今年的第二季度，医美线产品的销售收入以及恢复到上年同期的60%左右。

通过对比不难发现，就目前而言，华熙生物的产品朝着更宽、更广远的方向在发展，从母婴养护到成年女性、老年女性护理，从“械字号”终端产品到“妆字号”终端产品，仿佛一张巨大的网，将整个与“她经济”相关的生意机会都网罗了进来，而这就注定了华熙生物需要在销售及新营销上花更多精力。

而昊海生科则是朝着更细分、更精准的“轻医美”市场单点突破，公司主打塑型功能的“海薇”、主打组织填充功能的“姣兰”及主打精准雕饰功能的“海魅”在产品特点和功效方面有明显差异，从产品上形成差异化、互补式特点，填补国内日益细分化的医美市场。